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高华证券:进口下降令贸易顺差再创纪录

发布时间:2019-10-09 19:33:23

高华证券:进口下降令贸易顺差再创纪录 2014-09-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

中国8月份出口增速符合预期。这受到了外需增长稳健的支撑。进口增速再次低于预期,原因可能在于7月份以来国内政策变紧,同时大宗商品去库存持续。贸易顺差绝对值达到历史高点。

亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数:

出口:0( ,0)进口:- ( ,-1)主要数据出口:8月份同比增幅从7月份的14.5%降至9.4%(我们的预测为10.0%,彭博市场平均预测为9.0%);8月份季调后环比折年增幅为-0.8%,7月份为5.1%。

进口:8月份同比增幅从7月份的-1.5%降至-2.4%(我们的预测为1.0%,彭博市场平均预测为 .0%);8月份季调后环比折年增幅为-0.5%,7月份为0.7%。

贸易余额:顺差从7月份的47 亿美元升至498亿美元(我们的预测为顺差456亿美元,彭博市场平均预测为顺差400亿美元)。

要点:

8月份出口增速符合市场预期。这受到了外需增长稳健的支撑。最近美国经济增长尤为强劲。出口商虚报出口以协助外汇流入可能对7月份强劲的出口数据有所贡献。对8月份增速的贡献程度尚不明确,但对香港和台湾地区出口增速的下降意味着其贡献程度可能低于7月份。

出口增速普遍放缓,8月份对香港地区和日本的出口同比负增长(对香港出口同比下降2.1%,对日本出口同比下降 .1%)。唯一例外在于对东盟国家的出口,同比增速从7月份的11.9%升至1 .0%。

进口增速再次低于预期,原因可能在于7月份以来国内政策变紧以及大宗商品继续去库存化。7月份货币政策立场继6月份大规模放松后明显收紧。8月份可能出现一定程度的放松,但较6月份政策立场紧。

贸易顺差绝对值达到历史高点。尽管在GDP中的占比(5%)仍远低于金融危机前的水平,但主管部门(央行和国家外汇管理局)可能仍将高绝对值视为问题。这种情况下近期汇率现价走强可能会得到持续支撑。

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