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长江证券预期悲观的市场草木皆兵

发布时间:2019-09-13 20:21:24

长江证券:预期悲观的市场—草木皆兵 2011-05-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点一周市场回顾由于在市场方面受国际版加速推进引发的资金方面可能趋紧的担忧,加上在经济基本面方面,受通胀持续高位和库存增加的压力下的“滞涨”逐步确认,本周市场整体显著下跌。其中,轻工制造板块跌幅第一,而医药生物、餐饮旅游、家用电器等消费类板块,由于估值优势的缺乏以及前期涨幅较大,跌幅紧随其后。本周医药生物板块的资金净流出也是最大。

一周政策信息第四次中日韩领导人会议在日本东京闭幕。会后发布了《第四次中日韩领导人会议宣言》。商务部、统计局同时发布5月中旬食品价格数据,显示5月依然面临较大的通货膨胀压力。交通运输部发布“十二五”发展规划。

预期悲观的市场—草木皆兵上周,各种悲观信号依次释放,接连受到打击的市场也变得异常脆弱。国际板推出预期升温、领先经济指标汇丰PMI预览继续下行、由于长江中上游旱灾严重,预期粮食减产下的粮价上涨增加了政府调控通胀的难度、4月库存数据继续上涨,多重不利预期的集中释放。预计短期市场的颓势仍将持续。

4月份的库存同比为23.2%,较上月上涨0.5个百分点。结合4月的工业增加值同比来看,工业企业仍处在生产向下、库存向上的被动补库存周期中,但是这种趋势正在减弱。近期,南方再现大面积干旱。从历史数据来看,除干旱之外,洪涝灾、风雹灾、冷冻灾、台风灾均为影响全年农作物受灾面积的气象灾害。因此,目前的旱灾最终对全年产量有多大影响仍具有不确定性。

市场正处在对通胀的走势、未来几个月CPI的回落程度有所争议的敏感阶段,各种因素对未来价格走势的影响都会通过“预期”而放大。

行业配置建议当前的配置仍沿着估值防御与主题防御两条线索。

主题上,关注由于成本端推升造成基本面处于底部的煤化工、火电,以及供给端产能受限的钢铁、维生素、草甘膦。估值防御配置从金融、地产,商贸零售中的低估值品种入手。相对不看好工程机械、重卡以及有色金属,除焦煤外的其他煤炭品种。区域上,新疆、安徽财政的保证性相对较强,看好这两个区域内的投资品种。

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