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平安证券:企业利润增长转正 盈利状况有所改善

发布时间:2019-12-04 16:08:10

平安证券:企业利润增长转正 盈利状况有所改善 2016-03-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

3月27日,国家统计局公布2016年1-2月工业企业利润数据:1-2月,全国觃模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元,同比增长4.8%,主营活动利润152601.0亿元,同比增长1.0%。

平安观点:

2016年1-2月工业企业利润总额同比由负转正,原因主要有三:一是2015年低基期的影响;二是工业企业成本端的降低缓解了企业经营压力;三是PPI降幅收窄,带动产成品价格有所改善。分行业来看,废弃资源综合利用业、燃气生产和供应业、黑色金属矿采选业、开采辅助活动、专用设备制造业本期盈利情况改善最大。2016年开年以来,政府的政策即表现出明显的稳增长倾向,1-2月部分宏观数据亦显示出好转的迹象。但在供给侧改革推进的大背景下,工业生产仍然面临着过剩行业去产能的压力,年内制造业总体难有大幅反弹的动力。不过,低基数和财务成本的下降将继续影响企业的盈利状况,年内工业企业利润将大致维持个位数的温和正增长。预计3月份工业企业利润累计同比增速4.0%。

1-2月份工业企业利润总额同比增长由负转正。1-2月份,觃模以上工业企业利润总额同比为4.8%,较上期扩大7.1个百分点,结束去年全年同比为负的态势。主营业务收入同比增长1%,较上期扩大0.2个百分点,但增长幅度仍较弱。1-2月企业主营业务成本率和利润率均有回落:每百元主营业务收入中的成本85.26元,较上期下滑0.42元;主营业务收入利润率5.12%,较上期下滑0.64个百分点。

工业企业利润增幅转正:低基期,成本推动,价格改善。工业企业利润由负转正,主要原因有三:其一,去年同期的低基数是主要原因。去年1-2月工业企业利润开始负增长,低迷状态持续了一年之久;其二,成本增幅放缓。主营业务成本同比仅为0.7%,处于多年来增幅的最低点;每百元主营业务收入中成本也有明显回落,且低于历史同期水平。

这一方面有前期原材料价格下降效应的逐渐显现;另一方面则是利率下行对财务费用的节约。其三,营收增速有所增加。近期大宗商品价格有所改善,PPI降幅明显收窄,工业品出厂价格的回升使得主营业务收入增速扩大0.2个百分点至1.0%。

国企盈利持续负增长,但降幅有所收窄。分企业来看,1-2月国有企业盈利表现仍然最差,利润总额同比为-14.5%,较上期跌幅缩窄7.4个百分点。股份制和外资企业利润总额同比增长6.4%,5.6%,增长率由负转正。私营企业表现最好,利润总额录得7.5%的正增长,较上期涨幅扩大3.8个百分点。尽管各类型企业当前均面临价格通缩与产能过剩的问题,但国有企业的盈利状况波动明显更为剧烈,显示其应对市场变化缓慢,风险抵抗力不足的缺陷。国企改革与针对僵尸企业的供给侧去产能亟待推进。

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